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大盤回調,不必夸大基金“88魔咒”的影響

發布日期:2020-01-21 09:28
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金融觀察

基金“88魔咒”的出現,市場有必要正確對待。一方面是要正視基金“88魔咒”的出現,另一方面也不必因此談虎色變。

近日,滬指在上摸3127.17點后出現了三連陰的回調走勢。而究其回調的原因,其中有一條比較令市場關注,那就是基金“88魔咒”出現。據統計,截至2020年1月10日,普通股票型基金倉位中位數為90.5%,偏股混合型基金倉位中位數為87.5%。該統計還顯示,股票型基金已連續2個月保持88%以上的倉位,并在1月維持9成倉位。

股齡稍長一些的投資者都知道,A股市場常常會有各種“魔咒”出現,基金“88魔咒”就是其中之一。而且讓市場困惑的是,基金“88魔咒”有時還會奏效,讓不少投資者對此深信不疑。比如2019一季度A股大漲,基金倉位也明顯上升,2019年一季度末,股票型基金平均倉位達88.6%,股票型基金接近滿倉操作。而隨后2019年4月8日,A股見到階段高點3288點,至今尚未翻越。所以,對于當下基金“88魔咒”出現,一些投資者保持著高度的警惕。

那么,基金“88魔咒”為何會奏效呢?個人以為至少有這樣幾方面的原因。

首先,基金“88魔咒”的出現,意味著基金買盤力量的削弱。根據《公募證券投資基金運作管理辦法》的規定,基金通常需要安排5%的現金應對贖回需求,因此,基金的股票倉位上限為95%。所以,當基金的倉位達到甚至突破88%的時候,基金能夠用于購買股票的資金就較為有限了,很難繼續“買買買”下去,這就意味著基金買盤的削弱。由此推而廣之,既然基金已經重倉了,那么其他的機構投資者呢?會有不少的機構投資者同樣也已經重倉,面臨著基金一樣的境地。這也意味著很多機構投資者都處于買力不濟的境地。這也是導致基金“88魔咒”奏效的最主要原因。

其次,基金“88魔咒”之所以奏效,也是由于其他的機構投資者不愿意為基金“抬轎子”的緣故?;?ldquo;88魔咒”出現,意味著基金都已經滿倉了,也就是都坐上了轎子,只等有人來“抬轎子”。但股市里的投資者,尤其是機構投資者都不是傻子,誰愿意去為別人“抬轎子”呢?尤其是基金持倉的一些股票,有的價格已處高位,機構投資者更不愿意去為基金接盤而把自己套在高位。人同此心,心同此理,基金“88魔咒”因此而奏效。

此外,基金“88魔咒”之所以奏效,還由于一些新加入的機構力量偏小的緣故。比如,新基金的加入。在行情向好的時候,新基金的發行速度總是令人驚訝的。如2020年開年后的前7個交易日,就有10只新基金宣告成立,首募規模合計達到392.26億元。雖然這些新基金的發行給市場帶來了可觀的資金量,但相對于A股市場近50萬億的流通市值來說,顯然只是九牛一毛。更何況這些新基金同樣也面臨著愿不愿意高位建倉,愿不愿意為前期持倉的機構“抬轎子”的問題。

也正是基于上述原因,在A股市場的諸多“魔咒”中,基金“88魔咒”是比較靠譜的一種“魔咒”,該“魔咒”能夠奏效也是正?,F象。畢竟A股市場是一個資金推動型的市場,在基金及部分機構后備資金緊張的情況下,市場出現一定程度的回調是正常的。

但也不必要夸大基金“88魔咒”對市場行情的影響。比如,就當下的行情來說,雖然出現了“三連陰”的回調走勢,但并不完全是因為基金“88魔咒”出現的緣故。比如,自去年12月份以來,滬市大盤出現了近10%的升幅,一些個股漲幅更大,一些獲利籌碼短線回吐是正?,F象。又比如,目前正值上市公司業績預披露階段,上市公司業績地雷頻頻引爆,這在一定程度上影響到投資者的信心,市場短線回調也有這方面的原因。

也正因如此,基金“88魔咒”的出現,市場有必要正確對待。一方面是要正視基金“88魔咒”的出現,另一方面也不必因此談虎色變。實際上,隨著機構投資者隊伍發展壯大,基金在市場中所占的份額就會越來越小,基金“88魔咒”對市場的影響也會越來越小。比如,在機構投資者隊伍龐大的美國股市以及香港股市,基本上就沒有基金“88魔咒”的說法。

□皮海洲(財經評論人)

本文來源:新京報編輯:高麗

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